Nasze doświadczenie na drogach płatnych jest ważne i obejmuje różne obszary geograficzne.
Autostrade per l’Italia, ASPI, jest wiodącym operatorem płatnych dróg we Włoszech. Po zawaleniu się mostu Morandi, Inicia2 przeanalizowała dla różnych inwestorów:
- Historyczny CAPEX zastosowany i porównanie z innymi drogami płatnymi.
- Warunki umowy koncesji i ewentualne jej unieważnienie.
- Ceny opłat drogowych i porównanie z innymi drogami płatnymi we Włoszech i Europie.
- Analiza ruchu i porównanie z innymi drogami płatnymi we Włoszech i Europie.
Gdy niezależny zespół techniczny odkrył nieprawidłowości w utrzymaniu mostu Morandi, niektórzy inwestorzy zażądali od Inicia2 analizy:
- Podstawy do cofnięcia koncesji.
- Wartość ekonomiczna cofnięcia, dla tej opinii dokonano analizy ekonomicznej i operacyjnej całej sieci koncesji.
- Ekonomiczny wpływ różnych propozycji przedstawionych przez ASPI rządowi włoskiemu. ASPI (Autostrade per l’Italia). Po rezolucji Kongresu Włoskiego w sprawie potencjalnego cofnięcia koncesji, Inicia2 przedstawiła wpływ finansowy różnych alternatyw.
Atlantia jest liderem na włoskim rynku koncesji i właścicielem ASPI, Aeroporto di Roma i 50% Abertis. Po zawaleniu się mostu Morandi, różni inwestorzy poprosili Inicia2 o:
- Przeanalizuj wpływ potencjalnego odwołania na dług Atlantii.
- Przeanalizuj ekonomiczny wpływ różnych propozycji ASPI na podział dywidendy i ostatecznie na zadłużenie Atlantii.
Gdy rząd włoski wykazał determinację w cofnięciu koncesji i sfinalizowaniu przejęcia Abertis, Inicia2 wykonała różne prace związane z:
- Holistyczna analiza przepływów pieniężnych z koncesji Atlantia (ze szczególnym uwzględnieniem ASPI, Aeroporto di Roma i 50% Abertis).
- Wartość odwołania.
- Przeanalizuj ekonomiczny wpływ różnych propozycji ASPI na podział dywidendy i ostatecznie na zadłużenie Atlantii.
Po pierwszych skutkach COVID-19 i przybliżonej wartości ASPI odwołania Inicia2 została zatrudniona do:
- Oceń ruch wszystkich aktywów i wpływ na generowanie przepływów pieniężnych.
- Oceń wypłacalność grupy, ze szczególnym uwzględnieniem zadłużenia.
Drogi we Włoszech. Rząd włoski był bardzo zaniepokojony stanem dróg i linii kolejowych i chciał połączyć ANAS (Włoski Zarząd Dróg) z RFI (Włoskim Zarządem Kolei) w celu stworzenia silniejszego organu, który umożliwi lepsze zarządzanie i finansowanie. Inicia2 uczestniczyła w projekcie, którego celem była ocena połączenia władz drogowych i kolejowych oraz potencjalnego finansowania nowego projektu.
Abertis, światowy lider w zakresie płatnych dróg, prowadził wstępne rozmowy dotyczące sprzedaży firmy ACS lub Atlantia. Potencjalnie zainteresowany finansowaniem transakcji był fundusz infrastrukturalny, który szukał dogłębnej analizy operatora płatnych dróg, z wyłączeniem Cellnex. Po COVID-19 Inicia2 przeprowadziła również dogłębną analizę ruchu większości koncesji Abertis oraz potencjalny wpływ na generowanie gotówki i wypłacalność długu korporacyjnego.
Możliwości greenfield w Hiszpanii. Hiszpania ogłosiła w 2017 r. Plan modernizacji niektórych kluczowych autostrad w ramach umów koncesyjnych. Fundusz infrastrukturalny chciał zainwestować w koncesje od podstaw i znaleźć partnera budowlanego. Inicia2 szukała nowych projektów do wydania i zidentyfikowała lokalne firmy budowlane do współpracy.
Brownfield na hiszpańskich drogach. Nabyciem koncesji drogowych zainteresowany był fundusz infrastrukturalny. Inicia2 zidentyfikowała przeanalizowane 20 płatnych / ciemnych dróg. W drugiej fazie dogłębnie przeanalizowano pięć aktywów.
Sacyr Concessiones. Inwestor instytucjonalny był zainteresowany nabyciem długu podporządkowanego Sacyr związanego z portfelem koncesji. Inicia2 zajmowała się ruchem, analizą finansową i modelowaniem finansowym portfela płatnych dróg ukrytych w Sacyr Concesiones.
Hiszpańskie płatne drogi „Radiales” (płatne drogi wokół Madrytu) były przedmiotem postępowania upadłościowego, a nabyciem długu była zainteresowana grupa inwestorów finansowych. Inicia2 brała udział we wstępnej analizie tych płatnych dróg, analizowaniu ruchu, roszczeń budowlanych, odpowiedzialności prawnej i ocenie odpowiedzialności rządu. W drugim etapie Inicia2 uczestniczyła w analizie R-2, R-3 i R-4, aby złożyć ofertę nabycia długu.
Autostrade Douro Litoral była portugalską koncesją wokół Porto, która była w trakcie postępowania upadłościowego. Różni inwestorzy byli zainteresowani długiem na finansowanie projektu z tytułu niewywiązanej z płatności koncesji, a Inicia2 była zaangażowana we wstępne zrozumienie koncesji. W drugim etapie Inicia2 była częścią procesu due diligence, aw szczególności była zaangażowana w analizę finansową, analizę ruchu na płatnych drogach w Portugalii, analizę roszczeń budowlanych, analizę obsługi zadłużenia.
Brisal jest właścicielem A-17, portugalskiej płatnej drogi łączącej obrzeża Porto, która miała poważne problemy finansowe z powodu niskiego natężenia ruchu. Różni inwestorzy byli zainteresowani długiem na finansowanie projektu z tytułu niewywiązanej z płatności koncesji, a Inicia2 była zaangażowana we wstępne zrozumienie koncesji.
Trzeci most Bosfor to turecka koncesja, w ramach której obaj deweloperzy, Astaldi i Ictas, byli zaangażowani w kryzys finansowy. Inwestorzy dłużni zaangażowali Inicia2 w analizę i wycenę tej infrastruktury w warunkach braku przejrzystości kraju i kryzysu walutowego. Na drugim etapie fundusze infrastrukturalne chciały, aby Inici2 zapewniło pierwsze podejście do wyceny infrastruktury.
GOI (autostrady Gebze-Orhangazi-Izmir) Odcinek 426 km autostrady O-5 łączącej Stambuł z Izmirem został opracowany przez konsorcjum konstruktorów, licząc na sprzedaż płatnej drogi po jej zakończeniu. Jednak kryzys finansowy niektórych członków konsorcjum oraz kryzys walutowy liry tureckiej doprowadziły do pośpiechu w sprzedaży aktywów. Inicia2 doradzała niektórym inwestorom finansowym w podejściu do wyceny tego aktywa.
San Jose Concesiones. Grupo San Jose właśnie przeprowadziła restrukturyzację swojego zadłużenia, a główni pożyczkodawcy chcieli mieć niezależny obraz wyników działalności koncesyjnej, ze szczególnym uwzględnieniem wartości zabezpieczenia długu. Inicia2 brała udział w tej analizie, dostarczając badań dotyczących handlu ludźmi, roszczeń budowlanych i niektórych aspektów finansowych kapitału obrotowego.
Seria kursów mistrzowskich pokazująca, jak zbudować model finansowy w celu wyceny projektów infrastrukturalnych. Inicia2 zapewniła również kursy mistrzowskie w celu wyceny i pomiaru wydajności infrastruktury (z ryzykiem popytu, z ryzykiem dostępności, energii odnawialnej z zielonymi certyfikatami i energii odnawialnej z dotacjami rządowymi, energii odnawialnej z ryzykiem operacyjnym, a także podlegającej cenom energii kopalnej).
