Nasze doświadczenie w branży Construction & EPS jest szerokie i zróżnicowane.
Firmy budowlane i EPC są jednymi z najtrudniejszych do analizy, ponieważ tradycyjna księgowość zwykle nie odzwierciedla rzeczywistości. Poza tym firmy te są zaangażowane w wiele działań, które wymagają indywidualnego traktowania. Inicia2 ma udokumentowane doświadczenie w tej dziedzinie, biorąc udział w najtrudniejszych wydarzeniach Construction & EPC w Europie.
- Fomento de Construciones y Contratas (FCC). Analiza finansowa firmy na tle rówieśników, otoczenie konkurencyjne, modelowanie finansowe FCC i jej głównych spółek zależnych. Inwestor instytucjonalny był zainteresowany restrukturyzacją zadłużenia tej spółki budowlanej w celu wzięcia udziału w podwyższeniu kapitału.
- Isolux. Inicia2 brała udział w różnych etapach największego niewypłacalności w historii Hiszpanii, najpierw ostrzegając klientów o problemach firmy, następnie dostarczając informacje rynkowe o różnych jednostkach, a następnie przekształcając rachunki i analizując rzeczywistą wartość spółek zależnych, aby ocenić, czy zabezpieczenie wystarczyło na pokrycie długu. Na koniec obliczyliśmy wartość likwidacyjną spółki poprzez zsumowanie części i wyliczenie wszystkich zobowiązań. To ćwiczenie trwało wiele miesięcy, a nasi klienci to zarówno banki, obligatariusze, jak i nowi inwestorzy kapitałowi.
- Abengoa była kiedyś największą elektryczną grupą EPC na świecie i podobnie jak Isolux odnotowała największą restrukturyzację zadłużenia w historii Hiszpanii. Inicia2 zaczęła ostrzegać inwestorów kapitałowych o problemach z generowaniem gotówki. Następnie byliśmy zaangażowani w pierwszą restrukturyzację zadłużenia, analizując i rewidując księgowość firmy. Przedstawiliśmy, że ta restrukturyzacja nie wystarczyła. Byliśmy również zaangażowani w drugą restrukturyzację zadłużenia, w której przeanalizowaliśmy aktywa niezwiązane z działalnością podstawową i potencjalną wartość wsparcia nowego zadłużenia, zbycie linii przesyłowych w Brazylii oraz przeanalizowaliśmy plan strategiczny uruchomiony przez spółkę, ostrzegający naszych klientów o trzeciej restrukturyzacja zadłużenia. To ćwiczenie było prowadzone przez pięć lat, a naszymi klientami były banki, posiadacze obligacji, a także nowi inwestorzy kapitałowi.
- Sacyr, główna hiszpańska firma budowlana, miała problemy z finansowaniem swojej działalności. Firma zatrudniła Inicia2 do porównania struktury zadłużenia Sacyr na tle innych konkurentów oraz oceny emisji obligacji zamiennych.
- Grupo Sando była po trzeciej z rzędu restrukturyzacji finansowej. Inwestor instytucjonalny chciał nabyć dług tej średniej wielkości firmy budowlanej, a Inicia2 była zaangażowana w proces due diligence, koncentrując się na analizie finansowej spółki na tle konkurencji, otoczenia konkurencyjnego, modelowania finansowego Sando oraz wyceny aktywa w postaci nieruchomości.
- Inicia2 co roku dostarcza głównym funduszom akcyjnym ogólne prognozy polskiego sektora budowlanego. Kwantyfikacja rynku, konkurenci, analiza finansowa każdego z konkurentów i przyszłe inwestycje
- Inicia2 co roku przedstawia również prognozy dotyczące głównych europejskich firm budowlanych inwestorom instytucjonalnym w akcje.
- Aldesa, hiszpańska średniej wielkości firma budowlana wyemitowała obligacje w 2014 r. Inicia2 doradzała niektórym inwestorom przy emisji obligacji. Następnie przedstawialiśmy kwartalne działania następcze, aw 2016 r. Dostarczyliśmy dokładny wgląd w meksykański biznes, po kilku problemach. Zaalarmowaliśmy o stabilności zadłużenia korporacyjnego, a na koniec byliśmy zaangażowani w restrukturyzację zadłużenia spółki w 2019 roku, reprezentując inwestora nowych pieniędzy. To ćwiczenie trwało wiele miesięcy, a nasi klienci to zarówno banki, obligatariusze, jak i nowi inwestorzy kapitałowi.
- CMC Ravenna, włoska firma budowlana, refinansowała obligacje korporacyjne w 2017 r. Inicia2 doradzała niektórym inwestorom przy drugiej emisji obligacji, ostrzegając o słabości finansowej. W 2018 roku byliśmy zaangażowani w kilka badań obligacji korporacyjnych spółki ze względu na duży dyskont. Na koniec przedstawiliśmy podejście do wartości likwidacyjnej firmy. To ćwiczenie trwało wiele miesięcy, a nasi klienci to zarówno banki, obligatariusze, jak i nowi inwestorzy kapitałowi.
- Astaldi, druga co do wielkości włoska firma budowlana, odnotowała wyjątkowo dobre dane w 2015 r. Inwestorzy kapitałowi wynajęli Inicia2 do przeanalizowania ewolucji firmy i tego, czy firma jest w stanie wchłonąć nowe tureckie koncesje. Następnie niektórzy inwestorzy w obligacje wynajęli Inicia2 do analizy wypłacalności firmy. Ostatecznie Inicia2 przeanalizowała wartość likwidacyjną spółki. To ćwiczenie trwało wiele miesięcy, a nasi klienci to zarówno banki, obligatariusze, jak i nowi inwestorzy kapitałowi.
- WeBuild. Salini Impregilo, największa włoska firma budowlana, miała wyemitować nową serię obligacji na refinansowanie poprzedniej emisji (podobnie jak CMC Ravenna). Inwestor obligacji zasięgnął porady zewnętrznej przed subskrybowaniem nowych obligacji. Inicia2 doradzała w zakresie wyników firmy. Firma zaczęła eksperymentować z ogromną różnicą między ceną obligacji a ceną akcji. Ostatecznie obligatariusze wynajęli Inicia2 do przeanalizowania połączenia Salini Impregilo i Astaldi, generując WeBuild. Pojawiły się poważne wątpliwości co do sztucznego wsparcia spółki przez włoskie banki.
- Główny konglomerat budowlany w Egipcie zamierzał utworzyć dział strategii i chciał opracować plan strategiczny. Inicia2 dostarczyła punktów odniesienia dotyczących głównych cech działu strategii (wielkość, koszty, rodzaj personelu, poziom zależności, działalność itp.), A także dostarczyła wskazówek do zbudowania planu strategicznego.
- OHL, szósta co do wielkości hiszpańska firma budowlana, wykazywała rozbieżność między generowaniem gotówki a doskonałymi zyskami księgowymi. Inicia2 przedstawiła opinię na temat sytuacji zadłużenia i wyników firmy na tle rówieśników. Po tym, jak banki zmusiły OHL do podwyższenia kapitału, Inicia2 wydała opinię na temat tego wydarzenia niektórym inwestorom. Następnie firma dokonała kilku zmian w zarządzaniu, a Inicia2 je przeanalizowała. Po zbyciu biznesu koncesyjnego Inicia2 przeanalizowała sytuację firmy i jej przyszłość. Niektórzy inwestorzy obligacji byli zainteresowani kondycją finansową strategicznego akcjonariusza GVM oraz potencjalnym ryzykiem pełnego zbycia jego akcji, chcąc rozstrzygnąć ofertę przejęcia. Inicia2 przeanalizowała również biznes nieruchomościowy, główna gwarancja wypłacalności firmy, konieczne było zakończenie restrukturyzacji zadłużenia. Wreszcie, po kryzysie COVID-19, Inicia2 przeanalizowała potencjalną restrukturyzację zadłużenia i jej różne scenariusze. To ćwiczenie było prowadzone przez pięć lat, a naszymi klientami były banki, posiadacze obligacji, a także nowi inwestorzy kapitałowi.
- Analiza sprzedaży Kauno Tiltai. Trakcja, główna polska firma budowlana, zamierzała sprzedać swoją główną spółkę zależną na Litwie. Inicia2 była częścią zespołu, który przeprowadził due diligence przejęcia tej firmy.
- ACS, największa firma budowlana w Europie, ogłosiła zbycie swojej działalności w zakresie inżynierii przemysłowej. Firma zajmująca się badaniami kapitałowymi chciała zrozumieć uzasadnienie biznesowe takiej transakcji.
- Prodiel, największy deweloper PV w Europie, potrzebował dodatkowej linii finansowania, aby sfinansować swoje nowe projekty. Międzynarodowy bank był zainteresowany wzięciem udziału w tej pożyczce i zatrudnił Inicia2 do analizy firmy, jej projektów, a szczególnie portfela o wartości 1.000 MW w budowie.
- Ferrovial, piąta europejska EPC, miała problemy z Amey, brytyjskim dostawcą usług. Inwestor kapitałowy chciał zrozumieć Amey i podobieństwa z Carillionem. W drugim etapie fundusz infrastrukturalny był zainteresowany Amey i zażądał wstępnej analizy firmy (ocena strategiczna, finansowa i kontraktowa).
- Carillion, brytyjski lider w budownictwie i usługach, wykazywał sprzeczne wyniki (istniała niewyjaśniona luka między generowaniem przepływów pieniężnych a wynikami księgowymi). Inicia2 przeanalizowała firmę, różne linie biznesowe i porównanie z europejskimi gruszkami. W drugim etapie Inicia2 spłaciła zadłużenie i przeliczyła przepływy pieniężne firmy w scenariuszu problemów z płynnością. Ostatecznie firma znalazła się w trudnej sytuacji finansowej, a niektórzy wierzyciele byli zainteresowani wartością likwidacyjną i odzyskaniem.
